随着模因硬币成为数十亿美元的争议焦点，加密货币行业的声誉正受到前所未有的挑战。Meme Coin狂热的风险性日益增加，引发了投资者和监管机构的广泛关注。
名人背书的模因硬币通常遵循相似的模式：在经历短暂的价格飙升后迅速崩盘，导致普通投资者蒙受损失，而内部人士则从中获利。例如，与唐纳德·特朗普（Donald Trump）、梅拉尼亚·特朗普（Melania Trump）、戴夫·波特诺（Dave Portnoy）、阿根廷总统哈维尔·米利（Javier Milei）以及海莉·韦尔奇（Hailey Welch）相关的模因硬币均未能逃脱这一命运。
然而，美国证券交易委员会（SEC）公司财务人员部最近明确表示，模因硬币并不构成违反联邦证券法的“证券”产品或销售行为。
“因此，参与和销售模因硬币的人无需根据1933年的《证券法》进行注册，也不需要符合豁免条件。相应地，模因硬币的购买者和持有者不受联邦证券法的约束。”
SEC进一步解释称，大多数模因硬币不具备传统金融工具的特征，更类似于收藏品。声明指出：“模因硬币并未满足‘证券’定义中的任何标准，因为它们不会产生收益，也不会赋予对企业未来收入、利润或资产的权利。换句话说，模因硬币本身并不是证券。”
SEC引用了Howey测试来支持这一结论。根据该测试，判断某项交易是否为投资合同的关键在于是否存在外部努力对企业的成功或失败起到决定性作用。而模因硬币显然不符合这一标准。
尽管如此，SEC仍警告称，模因硬币可能对数字资产行业构成威胁，尤其是在亲加密货币政府试图建立更透明的监管环境之际。
近期，模因硬币市场的波动性再次引起关注。例如，由阿根廷总统贾维尔·米利（Javier Milei）支持的模因硬币在发布后的第一个小时内市值飙升至45亿美元，但随后迅速下跌80%，导致投资者遭受重大损失。
我们需要重新考虑我们的上市过程@coinbase鉴于目前正在创建约100万个令牌，并且正在成长。高质量的问题要有，但不再可行地评估每个问题。监管机构需要了解，为每个人申请批准是…
- Brian Armstrong（@brian_armstrong） 2025年1月26日Coinbase首席执行官Brian Armstrong在一月份的推文中提到，当前市场上已有约100万个代币，逐一评估其质量已不再现实。他呼吁监管机构采取更灵活的方式应对这一趋势。
然而，真正的问题在于，模因硬币的热潮是否正在损害加密货币行业的合法性？目前，整个加密货币市场的价值约为3万亿美元，而模因硬币作为其中的一部分，却因其投机性和缺乏实际用途而备受质疑。
根据Coingecko的数据，几乎所有由名人背书的模因硬币价格都下跌了99%以上。这些代币不仅缺乏实际支持，还吸引了大量投机资金，分散了市场对合法区块链项目的关注。
一些平台如pump.fun的兴起加速了这一趋势，使用户能够以极低的技术门槛发行模因硬币。这种现象引发了立法者的担忧，尤其是在涉及“泵和转储”计划的情况下。
近期，与特朗普相关的模因硬币项目及其后续效仿者（如$Melania）引起了广泛审查。加密货币的支持者担心，这些高风险项目可能会阻碍数字资产规则的制定进程。
与此同时，比特币和以太坊等主流加密货币支持的ETF已成为华尔街的重要支柱。然而，模因硬币的崩溃使得整个行业面临关键转折点，造成了数十亿美元的损失。
尽管模因硬币被批评为“投机泡沫”，但它们也被视为加密文化的重要组成部分，体现了去中心化精神和互联网文化的结合。
未来，加密行业是否会通过更多法规来区分优质项目与投机项目，仍有待观察。但可以肯定的是，模因硬币的高风险特性将继续对市场产生深远影响。
