作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：白水，
2 月 20 日，标准普尔 500 指数下跌 1%，美元兑一篮子外币走弱，跌至 70 天以来的最低水平。在过去六个月中，比特币与美元指数 (DXY) 呈现正相关性，这导致交易员怀疑是否即将出现修正。
DXY 指数（左）与比特币/美元（右）。资料来源：TradingView / Cointelegraph
虽然很难直接将美元指数与比特币价格之间的因果关系联系起来，但两者在 2024 年 9 月至 2025 年 1 月期间均有所上涨，之后面临维持看涨势头的挑战。
一些分析师认为，美国总统唐纳德·特朗普的当选促进了财政，这可能导致本国货币走强。然而，最近的数据（无论是否归因于上一届政府）都显示，美国通胀持续存在，零售额疲软，表明未来可能出现“滞胀”。
现在评估近期进口关税和政府预算削减的全部影响还为时过早，但雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚当 (Larry Adam) 在 2 月 14 日发布的一份报告中强调，这可能会对美国 GDP 增长产生 0.6% 的负面影响，并警告通胀可能会上升 0.5%。虽然这种情况本身并不利好比特币，但可能会抑制投资者的风险偏好。
DXY 指数对比特币价格构成压力，但趋势可能减弱
2 月 20 日，美国财政部长斯科特·贝森特表示，政府尚未朝着发行更多长期债券的方向发展。“这还有很长的路要走，”贝森特评论道。尽管此前有人批评珍妮特·耶伦偏爱短期债务，但上届政府的做法仍未改变。
贝森特解释说，任何转向长期债券的举措都将取决于市场状况和通胀趋势，并将当前的情况归因于“拜登通胀”。然而，更令人担忧的是，贝森特指出，“当我不与美联储竞争时，我会更容易延长期限”，美联储一直是政府债券的“大卖家”。
与 DXY 指数的正相关性对比特币的价格施加了下行压力。然而，随着投资者将比特币从风险资产转变为类似于“数字黄金”的稀缺对冲资产，这种趋势可能会减弱。这种转变的部分原因是美国几个州已出台立法，允许比特币成为储备资产。
2 月 19 日，蒙大拿州商业和劳工委员会通过了一项法案，设立一个投资贵金属和比特币的特别收入账户。其他州，包括犹他州、亚利桑那州、俄克拉荷马州、伊利诺伊州、肯塔基州、马里兰州、新罕布什尔州、新墨西哥州、北达科他州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南达科他州和德克萨斯州，也提出了比特币储备法案。
2 月 20 日，比特币价格突破 98,000 美元，表明投资者越来越认识到其强硬的货币政策。鉴于美国政府采取扩张性货币政策（例如，如果埃隆·马斯克的政府效率部实现其削减开支的目标）的风险很高，这一点尤其重要。
投资者的谨慎情绪也体现在黄金价格上，因为这种贵金属在 2 月 19 日创下了历史新高。交易员不应只关注美元相对于其他货币的表现，而应关注民族国家如何评估比特币。捷克国家银行行长 Aleš Michl 强调了评估比特币作为储备资产潜力的重要性。
最终，比特币走向历史新高的道路在很大程度上取决于现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的流入，这是机构投资者的首选工具——根据 Farside Investors 的数据，过去两天情况并非如此，累计净流出 1.25 亿美元。
