过去几周，数字资产市场经历了剧烈的波动，投资者的投资组合遭受了严重损失。尤其是山寨币市场，其全球市值遭遇了大幅缩水。
上周，比特币投资者经历了一段被称为“强烈鞭打”的价格波动期。根据Glassnode的数据，比特币的价格一度跌至93,000美元，随后短暂反弹至102,000美元，目前交易价格接近95,000美元。
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比特币价格图表，自1月29日以来。资料来源：Glassnode
在这些剧烈波动中，比特币投资者记录了当前牛市周期中的最大损失。
尽管有损失，投资者仍看到小幅喘息
投资者因市场价格下跌至93,000美元而损失了约5.2亿美元，成为迄今为止最大的局部投降事件之一。实际上，只有2023年8月5日在日元式贸易放松期间的单日损失更为严重。
大多数损失是由短期持有者造成的，特别是那些在过去一个月内购入比特币的人。他们出售的意愿表明了对价格波动的高度敏感性。
特朗普总统对加拿大、墨西哥和中国的关税威胁引发了市场的不确定性，为投资者带来了复杂的宏观背景。
此外，美元的持续强势进一步加剧了流动性压力。
幸运的是，尽管比特币价格近期波动较大，但其在本周期内的整体位置并未偏离太多，横向波动仍然占据主导。
这得益于流入比特币的流动性和资本流量显著增加，与日益增长的资产惯性相平衡。
一个更具弹性和耐心的持有者群体也有助于比特币价格的相对稳定性，即使在不稳定的宏观背景下也是如此。
牛市是否会延伸到山寨币领域？
尽管比特币并非完全不受市场波动的影响，但Glassnode分析师认为其状况相对良好。
然而，对于山寨币行业来说，情况则大不相同。由于许多资产难以实现广泛采用或找到产品市场契合点，该行业面临巨大的卖压。
这导致了代币价格的广泛崩溃，几乎所有山寨币子行业在最近几周表现不佳。通过主成分分析（PCA）将代币回报的相关性投射到二维空间中，发现大多数ERC-20代币紧密聚集在一起。
这意味着绝大多数山寨币都受到相同的抛售压力影响，不同板块之间的差异不大。简而言之，很少有代币能够免受下行波动的影响。
从全球山寨币市值的14天变化来看，跌幅更加明显。在过去的两周内，山寨币市值蒸发了2340亿美元。
山寨币市场实质上已进入熊市，而与此同时，比特币表现良好，并未显示出相同的相对弱势。这表明比特币与其他数字资产之间的分歧正在扩大。
比特币的关键支撑位已确定在平均MVRV Z评分为96.3k美元，短期持有者的成本基础约为92.2万美元。相比之下，山寨币行业的前景更加不确定且不乐观，希望随着估值的调整，市场能够逐渐企稳。
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