根据Glassnode最近的一份报告，比特币（BTC）从 2024 年超过 108,000 美元的历史高点（ATH）进行的新市场调整反映了一个降温阶段，但相对较低的投资者压力水平表明牛市远未结束。
报告强调，目前未实现亏损的 BTC 数量在 200 万至 350 万枚之间波动。这一数量远低于 2024 年中期低点时的 400 万枚，这表明市场环境不那么糟糕。相比之下，历史上早期的熊市曾记录过 400 万到 800 万枚硬币被盗。
Glassnode 的数据显示，短期持有者专注于未实现损失。这些投资者在过去 155 天内购买了比特币，通常是在市场高峰期附近。
1 月 15 日早盘，现货价格达到 94,398 美元，比短期持有者平均*** 88,400 美元高出 9.2%。这一价格使市场处于典型牛市的常态，但如果价格跌破这一门槛，可能会引发抛售担忧。
相对未实现损失指标（将未实现损失与市值进行比较）也约为 4.3%。这一比例明显低于 2020 年新冠疫情抛售或 2021 年中国采矿禁令等危机期间超过 10% 的峰值。
市场价值与已实现价值 (MVRV) 比率是衡量市场未实现利润的重要指标，目前为 1.32。这意味着平均比特币持有者有 32% 的未实现利润。
尽管市场从欣欣向荣的高点回落，但该指标表明市场情绪基本保持积极基调。
报告还指出，历史分析表明，MVRV 峰值随着每个连续的市场周期而下降，反映出比特币的市场成熟度不断提高，投机强度不断降低。例如，MVRV 在 2011 年达到很高点 8.07，但到 2024 年已下降至 2.78。
为了适应比特币日趋成熟的市场结构，Glassnode 改进了其 MVRV Z-Score 模型，采用了一年滚动窗口。这种更新的方法可以更有效地捕捉短期市场动态，并确定关键的市场阶段和转折点。
目前，比特币的交易价格高于 1 年平均值 90,900 美元，但低于看涨上限 112,600 美元，这表明市场仍处于看涨阶段，尽管已从近期高点回落。
1 月 15 日美国 CPI 数据发布后，旗舰加密货币重新测试 100,000 美元的积极势头进一步巩固了这一点。根据 CryptoSlate 的数据，截至发稿时，BTC 的交易价格为 99,532 美元。
此外，报告还指出，比特币的市场行为随着时间的推移发生了变化。波动性降低、机构参与度增加以及交易所交易基金 (ETF) 推动的新现货需求促成了更稳定的市场结构。
尽管目前有所调整，但指标表明比特币市场依然保持弹性，总体前景乐观。然而，若持续未能恢复上涨势头，可能会加大短期持有者的压力。
