近期，加密市场持续面临价格调整的压力，比特币和主要山寨币均跌至周期新低。尽管如此，市场并未完全失去活力。一些交易者开始质疑当前市场是否已经见顶，但深入分析Stablecoin的链上数据后发现，牛市可能还远未结束。
Stablecoin供应趋势与市场周期的关系
链上数据显示，Stablecoin的供应量与比特币及其他加密货币的牛熊周期之间存在显著的相关性。根据链上分析平台Intotheblock的研究，Stablecoin供应通常在市场顶部达到峰值。这种模式表明，Stablecoin供应量的激增往往标志着牛市进入最后阶段，而供应下降则通常与熊市的到来同步。
回顾以往的市场周期可以进一步验证这一趋势。例如，在2022年4月，Stablecoin总供应量曾达到1870亿美元的高点，随后开始下降，与上一轮熊市的开启时间高度吻合。在此期间，比特币价格经历了长期下跌，并于2023年1月触底。与此同时，Stablecoin供应的急剧下降反映了投资者情绪的重大转变。
然而，目前的情况有所不同。尽管比特币价格近期回调了24%，但Stablecoin供应量却持续攀升，目前已达2190亿美元，并仍在增长。这表明市场仍处于中期阶段，而非接近顶部。
图片来源：X平台@intotheblock
Stablecoin市值逼近以太坊
另一个值得注意的现象是，尽管加密市场整体价格停滞不前，Stablecoin市场依然保持了充足的流动性。目前，Stablecoin的总市值距离以太坊仅差100亿美元。
目前，加密货币总市值为2.7万亿美元。图表来源： TradingView这一现象与近期的价格下跌相一致。许多投资者选择退出比特币和其他加密货币头寸，并将资金转换为USDT等Stablecoin。不过，这些资金仍然留在加密生态系统中，这对市场而言是一个积极信号。
尽管Stablecoin供应量的增长反映出投资者的谨慎态度，但这同时也意味着，一旦市场条件改善，大量资本将随时准备重新部署。
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截至撰写本文时，比特币价格为84,325美元，过去24小时内交易区间为83,688美元至84,504美元。与此同时，整个加密市场的市值为2.75万亿美元，较2024年12月的3.72万亿美元峰值下降了25.8%。
如果市场周期即将结束，历史数据表明，Stablecoin供应量应已经开始下降。然而，当前供应量的上升趋势表明市场参与度仍在继续，未来或有进一步上涨的空间。
图片来源：MIDAS，图表来源：TradingView
